Эксперт скептически оценил осеннее IPO «Медскана».
Финансовый консультант и автор книг по инвестициям Денис Федотов скептически оценил IPO сети клиник «Медскан», запланированное на сентябрь этого года. Федотов отметил, что «Медскан» является хорошим примером того, почему стоит внимательно читать анонсы о первичном размещении.
По словам эксперта, «Медскан» уже трижды переносил сроки IPO: изначально компания планировала IPO на декабрь 2025 года, затем перенесла публичное размещение на апрель 2026 года, далее – на сентябрь. Сейчас финансовый директор «Медскана» Илья Никольский называет целью сентябрь 2026 года, уточняя, что организационная готовность составляет «около 80%».
Однако Федотов отмечает, что у готовности «Медскана» к IPO есть «менее парадная сторона». В частности, согласно отчетности по МСФО за 2025 год, гудвилл и товарный знак сети клиник составляет 20-30% от всех активов и насчитывает 7,24 млрд рублей на фоне ежегодных убытков (3,29 млрд по итогам 2025 года) и чистого долга с учетом аренды в размере 20,4 млрд рублей. При этом по данным недавно опубликованной отчетности за первое полугодие 2026 года, чистый долг «Медскана» с учетом аренды в размере 5,83 млрд рублей вырос до 21,5 млрд рублей. На этом фоне эксперт видит в размещении «Медскана» риск «бумажной капитализации», когда закредитованный бизнес пытаются продать инвесторам по мультипликаторам технологической компании.
Федотов также напомнил, что в апреле 2026 года «Росатом» снизил долю в капитале «Медскана» с 50 до 45,1% – то есть один из двух ключевых акционеров частично отошел в сторону накануне размещения.
56
